La Bank of Japan a relevé ses taux directeurs de 25 points de base jeudi, portant le taux directeur à 0.75%. C'est la troisième hausse en douze mois après trois décennies de taux négatifs ou nuls.
La fin d'une anomalie
Le Japon était la dernière grande banque centrale à maintenir des taux négatifs. Ce régime avait créé une distorsion massive : les investisseurs empruntaient en yen à taux quasi-nul pour investir dans des actifs à rendement plus élevé partout dans le monde.
Ce carry trade a financé, entre autres, une partie de l'exposition aux bons du Trésor américains et aux actions tech. Son dénouement progressif n'est pas anodin.
Les risques à surveiller
Un yen qui s'apprécie fortement forcerait un dénouement rapide de ces positions. Les flash crashes de type "août 2024" sont le scénario à éviter. Pour l'instant, la BoJ procède avec précaution — mais les dynamiques de marché peuvent évoluer plus vite que les intentions des banquiers centraux.